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            理解肥尾效應,管理尾部風險(上)

            來源:鑫鼎盛 2023-02-16

            塔勒布的《肥尾效應》堪稱投資界挑戰傳統與經典的新作,不僅因其繁復的數學推演讓大多數人望而生畏,最主要的還是書中各種觀點幾乎橫掃了傳統經濟學、投資界的諸多主要認知,結論是否正確可以見仁見智,但作者試圖告訴讀者的是:真實的市場是肥尾的,且我們有辦法從中獲利,前提是要正視世界的復雜性,不要自欺欺人。

            01塔勒布 投資界的傳奇

            納西姆·尼古拉斯·塔勒布祖籍黎巴嫩,1960年出生,后因國內戰亂移民美國。他的爺爺是當地政府高官,父母親也都是舉足輕重的人物,從小家庭條件優渥,得到頂級教育,他在巴黎大學獲得科學學士和碩士學位,并在賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得MBA學位,又在巴黎第九大學獲得管理科學博士學位,師從于Helyette Geman。

            塔勒布通曉英語、法語和古典阿拉伯語,也能用意大利語和西班牙語對話,并閱讀了大量希臘文、拉丁文、阿拉姆語、古希伯來語以及迦南語的經典文本。他被稱為知名思想家、懷疑經驗論者,同時也是紐約大學特聘風險工程學教授、庫朗數學研究所研究員、哲學隨筆作家。

            走出校門后,塔勒布早年曾經從商,先后在芝加哥當過營業廳的獨立交易員、在紐約和倫敦交易所從事多種衍生性金融商品,后來創辦了安皮里卡資本公司,27歲就已財富自由,2001年2月正式成為衍生性金融商品交易戰略名人堂的一員。

            絕大多數時候他都是一名漫游者,在地球各個角落的咖啡廳里冥想、寫作,這讓他有著與眾不同的視角與思維,主要研究“隨機性”、“不確定性”、“稀有事件”(黑天鵝事件)等問題。著有《隨機漫步的傻瓜》、《黑天鵝》、《反脆弱》、《非對稱風險》等書,幾乎為專業投資人士必讀經典。

            特別是《黑天鵝》一書,長居紐約時報暢銷書榜31周,被譯成30多種語言暢銷世界,并被《星期日泰晤士報》選為二戰后12本最具影響力的書,他本人也被譽為"黑天鵝之父"?!秾捒腿松纷髡咭谅~爾·德爾曼對《黑天鵝》評價說:"一本極具反思性和獨特觀點的書,充滿了卡爾維諾寓言式的故事,告訴你把現實世界簡化為非黑即白的企圖一定會失敗。"

            "黑天鵝"理論,指不可預測的重大稀有事件,在意料之外卻又改變一切。在作者看來:對于不可預知的突發事件,金融市場是沒有準備的,而這些事件又不受金融市場控制,各種危險始終存在,隨時可能發生災難。

            但他也發現,在"黑天鵝事件"中,人們完全可以通過最大限度地將自己暴露在好的黑天鵝事件的影響下,享受黑天鵝現象的好處。諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾·卡內曼稱贊說"他改變了世界對于'不確定性'的想法"。

            塔勒布真正走進公眾視野還是因為他本人借助黑天鵝理論取得傲人投資業績,特別是在期權交易方面,他的理論就是他的投資信仰。

            經典案例就是在2001年"9·11"事件發生前,他大量買入行權價格很低、無價值的認沽權證,做空美國股市,"9·11"事件發生后而一夜暴富,其本人也因此一戰成名;此后,2008年美國次貸危機爆發之前,他又先知先覺重倉做空,再次大賺,業界稱他是"像買彩票一樣的做股票"。

            他的投資策略主要是配比80%-90%的零風險投資和10%-20%的高風險投資,主動放棄低效的中等收益投資。零風險投資最大程度上對資產保值,而高風險投資則能利用黑天鵝事件獲得可觀收入。

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